1997年到1998年，一场超强厄尔尼诺席卷全球。 那一年，东南亚经历了罕见的高温干旱，直接导致棕榈油产量锐减。 市场反应剧烈，棕榈油期货价格在一年多的时间里暴涨了130%。 历史似乎正在重演。 根据2026年4月26日一场专家电话会的信息，全球正在步入新一轮厄尔尼诺周期。
#春天就吃这一口#监测数据显示，关键的尼诺3.4区域海温距平已经连续七天超过+0.5℃的阈值，这标志着厄尔尼诺状态已经形成。 中国国家气候中心预测，2026年5月前后将正式进入厄尔尼诺状态，夏季可能达到中等及以上强度，并持续到年底。 美国国家海洋和大气管理局的预测更为具体，认为年底有三分之一概率发展为强厄尔尼诺。
这种气候模式会逆转太平洋上空的沃克环流。 简单说，就是原本多雨的东南亚、印度和澳大利亚会变得高温少雨，而南美西海岸则可能暴雨成灾。 天气一变，农作物的产量就会跟着变，价格波动也随之而来。
在众多农产品中，棕榈油被认为是受影响最大的品种。全球超过80%的棕榈油产自印度尼西亚和马来西亚，这两个国家正好位于厄尔尼诺干旱影响的核心区域。 高温少雨会直接降低油棕果的单产。 历史数据显示，在强厄尔尼诺周期中，东南亚棕榈油单产普遍会下滑10%到25%。 但有一个关键点，天气对产量的冲击存在滞后性。 从干旱发生到棕榈油实际减产，通常需要6到10个月的时间。 这意味着，如果2026年5月厄尔尼诺正式形成，真正的供应冲击可能要到2027年初才会在市场上充分显现。
与此同时，印尼国内的政策也在收紧供应。 该国政府已宣布，自2026年7月1日起在全国强制执行B50生物柴油政策，即柴油中掺混50%的棕榈油。 这一政策预计将把印尼国内的棕榈油消费量从每年约1450万吨推升至超过1750万吨，凭空增加超过200万吨的内部需求。 在库存本就处于近五年低位的背景下，这进一步加剧了全球市场供给紧张的预期。
天然橡胶是另一个上涨确定性很高的品种。 全球超过70%的天然橡胶产自泰国、印尼和越南，这些地区同样面临干热少雨的威胁。 对于橡胶树来说，干旱会直接抑制乳胶的分泌，严重时甚至导致割胶活动完全停止。 乳胶凝固不良还会影响橡胶的品质。 这种影响是即时性的，干旱一旦发生，割胶量和原料供应就会立刻减少。
市场的担忧已经反映在价格上。 截至2026年4月7日，泰国原料胶水的价格达到83泰铢/公斤，较年初涨幅超过50%。 尽管局部地区出现降雨，但泰国东北部产区的开割已延迟到4月底，原料供应整体处于紧缺状态，加工厂不得不加价抢收。
菜籽油则存在一个潜在的利多预期。 全球重要的油菜籽出口国澳大利亚，其东部主产区在厄尔尼诺年份遭遇干旱的概率大幅上升。 澳大利亚每年生产约450万到500万吨油菜籽，干旱会直接影响其播种面积和单产。 澳大利亚农业部门在2026年3月已将油菜籽产量预测下调至490万吨，远低于前一年度创纪录的820万吨。 全球油菜籽贸易格局可能因此趋紧。
白糖的情况相对复杂，不确定性较高。 虽然印度和泰国等可能受干旱影响的产区在全球产量中占比有限，但全球最大的产糖国巴西受厄尔尼诺的影响较小。 因此，白糖价格的上涨需要更多因素的共振。
对于美国大豆和玉米来说，历史经验显示，强厄尔尼诺事件反而可能带来利空。 这种气候模式常常为美国中西部农业带带来充沛的降雨，有利于作物生长。 在2003年的强厄尔尼诺期间，美国大豆价格下跌了约20%，玉米价格下跌了23%。 2009年至2010年的厄尔尼诺事件也导致美豆价格下跌了21%。 高盛在2026年4月的一份报告中指出，如果今年春夏美国天气良好，同时南美大豆丰收，下半年大豆价格可能急剧下滑。
除了天气，地缘冲突也在增加远期的不确定性。中东局势导致化肥价格飙升。 自冲突爆发后，芝加哥期货交易所的尿素期货价格从2月底的每吨413美元涨至4月16日的720美元，涨幅超过74%。分析师指出，如果到2026年8月前，关键的霍尔木兹海峡航运通道仍因冲突无法解封，将严重阻碍南美地区的化肥采购，从而显著抬升2027年全球作物的生产成本。
基于这些分析，市场对受厄尔尼诺影响的农产品机会进行了排序。 确定性最高的第一梯队包括橡胶和棕榈油。 存在机会但不确定性较高的第二梯队，则包括澳大利亚油菜籽、印度糖和印度棉。 而可能因天气利好而承压的美豆和美玉米，被归为第三梯队，更多被视为避险或需要规避的品种。
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